1月16日,郑州煤炭工业(集团)有限责任公司(以下简称“郑煤集团”)公告称,因7.8亿贷款逾期,民生银行向法院提起诉讼,并冻结其持有的郑州煤电(600121.SH)1.9亿股股权。
公告显示,1月6日郑煤集团收到民生银行郑州分行发送的履约提示函,要求其1月8日偿还全部到期贷款7.8亿元。
随后,1月13日民生银行总行向北京金融法院提起诉讼,并司法冻结郑煤集团持有郑州煤电公司股票189777721股。
郑煤集团称,上述股权冻结事项对公司生产经营、财务状况未产生重大影响,对偿债能力有一定负面影响。
值得注意的是,郑煤集团此笔7.8亿贷款,此前已发生展期,且按照民生银行要求已调入关注类。
截至公告披露日,郑煤集团累计被冻结的郑州煤电股份约1.9亿股,占其所持股份比例的30.01%,占公司总股本的15.58%。
《小债看市》统计,目前郑煤集团仅存续“15郑煤MTN001”1只债券,存续规模19亿元,将于2027年6月到期。
2022年6月7日,郑煤集团召开“15郑煤MTN001”持有人会议,将“15郑煤MTN001”本金分期6年兑付,票面利率由9.75%变更为4.6%。
其实,早在2020年6月,郑煤集团按照发行人不行使赎回权,仅对“15郑煤MTN001”票面利率进行重置,由7.5%调整至9.75%。
银行贷款展期后又逾期,不行使债券赎回权并展期,可见郑煤集团面临不小的流动性压力。
2022年7月,由于郑煤集团短期借款展期金额较大、面临安全管理风险以及利润亏损规模大等原因,大公国际将其主体和“15郑煤MTN001”债项评级下调至BBB+,评级展望为“负面”。
近年来,郑煤集团及郑州煤电曾多次受到通报批评等监管处罚,公司内部控制有待加强;此外其还发生多起安全事故,面临较大安全管理风险。
据官网介绍,郑煤集团始建于1958年,是河南省大型国有重点骨干企业,省属三大煤炭企业集团之一。
1998年1月,郑煤集团子公司郑州煤电在上交所上市,成为境内国有煤炭企业第一股。
从股权结构看,河南省国资委是郑煤集团控股股东和实际控制人,持股比例为72.03%;河南能源集团有限公司持股22.23%,为公司第二大股东。
郑煤集团产品以优质动力煤为主,煤炭资源储备较为丰富,公司煤炭业务的主要经营主体为郑州煤电。
2021年,受期间费用规模大及计提大额信用减值影响,郑煤集团利润亏损11.88亿元,此前2019和2020年公司分别亏损9.94亿和15.11亿元。
2022年以来,受益于煤炭大宗商品价格提升,前三季度郑煤集团实现营收72.27亿元,同比增长31.98%;实现归母净利润4.97亿元,经营性现金流净额5.68亿元。
值得注意的是,作为河南省国资委下属企业,郑煤集团可获得财政补贴及增资等支持,2021年其受到政府补助1.12亿元,对利润形成补充。
截至2022年三季末,郑煤集团总资产370.48亿元,总负债323.74亿元,净资产46.74亿元,资产负债率87.38%。
近年来,郑煤集团资产负债率震荡攀升,目前处于很高水平,公司债务负担重,短期偿债压力较大。
《小债看市》分析债务结构发现,郑煤集团主要以流动负债为主,占总债务的89%,债务结构不合理。
截至相同报告期,郑煤集团流动负债有288.09亿元,主要为短期借款,其一年内到期的短期债务合计有96.25亿元。
相较于短债压力,郑煤集团流动性明显不足,其账上货币资金有57.58亿元,且其中大部分为受限资金,公司面临较大短期偿债压力。
在财务弹性方面,截至2022年3月末,郑煤集团银行授信总额有139.25亿元,其中未使用授信额度仅24.48亿元,可见公司备用资金也不足。
此外,郑煤集团还有非流动负债35.65亿元,主要为应付债券,其长期有息负债合计有18.71亿元。
整体来看,郑煤集团刚性债务总规模有114.96亿元,主要为短期有息负债,带息债务比为36%。
有息负债占比较高,2021年和2022年前三季度,郑煤集团财务费用分别为7亿和6.69亿元,再加上更高的管理费用,期间费用对公司盈利空间形成严重侵蚀。
从融资渠道看,郑煤集团主要依赖于银行借款,此外其还通过发债、租赁、应收账款、股权以及股权质押等方式融资。
在股权质押方面,截至2022年12月末,郑煤集团合计质押3.08亿股郑州煤电股票,占其所持股份的48.74%,可见股权质押率很高。
值得注意的是,近年来郑煤集团的融资环境欠佳,公司筹资性现金流净额持续净流出,2020年-2022年前三季度该指标分别为-10.47亿、-8.4亿以及-6.89亿元。
在资产质量方面,郑煤集团其他应收款有25.68亿元,且账龄较长,2021年计提坏账准备11.82亿元,存在一定回收风险。
截至2021年末,郑煤集团受限资产合计37.93亿元,均为受限货币资金,主要为票据保证金、银行存款冻结等,可见公司资产受限规模大,对资产流动性产生一定影响。
总得来看,2019-2021年郑煤集团业绩持续亏损,对债务和利息的保障能力较低;债务负担重,财务杠杆高企;流动性紧张,融资环境欠佳,资产质量一般。
河南省是我国重要的产煤省份,煤炭资源保有储量排全国第六,主要分布于豫北、豫西和豫东地区,省内重点煤炭企业包括豫能化集团、平煤神马以及神火集团等。
早年间,永煤控股亏损上亿元、负债率超过了98%,是河南第二亏损大户,多次面临倒闭危机。
2020年11月,永煤控股“20永煤SCP003”发生实质性违约,随后母公司豫能化集团也陷入债务危机。
自永煤违约后,河南省区域内债务风险上升,市场对河南企业尤其是煤企避险情绪升温,再融资渠道遇阻,河南省内金融环境恶化。
近年来,在“碳达峰” 及“碳中和”政策下,新能源的快速发展及碳减排发展趋势,使得煤炭行业增量空间受限,传统能源发展受到挤压,煤炭企业面临一定转型升级压力。
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